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2024-05-17 2
币圈子(120bTC.coM):美国最大商业银行摩根大通(JP Morgan)在周四发布最新报告,以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通分析师团队表示,有一论点认为,被比喻作「数字黄金」的比特币在投资者的投资组合的名义金额比重应与黄金相匹配,但这忽视了比特币风险和波动性。
据The Block、DLNews报导,摩根大通分析师在报告中指出,比特币的总市值现约为1.3兆美元,而用于投资目的的黄金数量之价值约为3.3兆美元,仍有153%的差距。基于该观点,理论上比特币的价值有可能上涨153%,以符合黄金的水平。
但分析师表示,这种计算忽略了一个重要因素,即风险和波动性。
“由于比特币的波动性约为黄金的3.7倍,期望比特币在投资者投资组合中的名义金额(notional amounts)与黄金相匹配是不现实的。”
换句话说,如果加密货币真正被视为黄金的类似资产,投资者就会考虑其波动性,并在投资组合中赋予它较小的份额。
考虑波动性,比特币在投资组合配置「已超越黄金」
然而报告称,如果考虑进波动性指标的话,比特币在投资者投资组合中「已经超过黄金」。
分析师解释,根据比特币波动性进行调整,假设比特币在风险资本(指定用于投资活动的资金)方面与黄金相当,那么比特币总市值将缩减至9000万美元(将3.3兆美元除以3.7),而比特币价格应为45,000美元,远低于当前67,137美元的价格水平。
“因此换句话说,以目前比特币66,000美元的价格,按波动率调整计算,投资者投资组合中对比特币的隐含配置已经超过了黄金。”
这也意味着投资者投资比特币可能不是出于黄金类似资产的考量,而是出于不同原因。
未来2~3年内,比特币现货ETF或迎来620亿美元资金流入
此外,摩根大通分析师还在报告中提到,在用于投资目的的3.3兆美元黄金总量中,只有7%(即2,300亿美元)以基金形式持有,其余则以金条和金币形式持有。
“而以比特币的波动率为黄金的3.7倍的情况下估算,未来2~3年内,比特币现货ETF流入资金的潜在规模可能约为620亿美元(2300亿除以3.7)。”
然而分析师也表示,考虑到迄今为止GBTC的总流出量为100亿美元,比特币现货ETF的净流入总额为90亿美元。因此怀疑当前比特币现货ETF的隐含净流入资金可能是从现有的工具和场所持续轮流转移进现货ETF所致,而非代表新资金进入加密货币领域。
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